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2023博鰲房地產(chǎn)論壇·現(xiàn)場快訊：8月9日上午，在2023博鰲房地產(chǎn)論壇的"博鰲資本大會之市場篇"環(huán)節(jié)中，思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝以"房地產(chǎn)：變局與突圍"為主題進(jìn)行演講。

洪灝表示，最近一位日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明博士提出的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的理論甚囂塵上，中國學(xué)界在不斷地討論中國是否會進(jìn)入日本式的資產(chǎn)負(fù)債表衰退。

“我在不同論壇上都跟辜博士有不同場合的討論，我在做這個會議準(zhǔn)備的時候做了一些數(shù)據(jù)整理，我們比較一下中國居民家庭部門和非居民家庭部門負(fù)債的情況，和日本從1970年代到現(xiàn)在的負(fù)債情況?？梢钥吹剑?992年年底、1993年左右，日本家庭部門的負(fù)債基本上達(dá)到了頂峰。日經(jīng)指數(shù)于1990年12月見頂，我們把日經(jīng)指數(shù)后移4年，看到高點、低點的重合非常驚人，也就是各位市場參與者有能力看到4年后日本家庭去杠桿，進(jìn)入到資產(chǎn)負(fù)債表衰退的可能性。”

他表示，中國家庭和中國非金融部門的杠桿率、債務(wù)和GDP的比例達(dá)到了1992、1993年日本家庭的水平。日本債務(wù)GDP的比例是450%，中國債務(wù)GDP的比例大概是300%。所以我們現(xiàn)在已經(jīng)處于非常高的位置，同時在過去十幾年中國家庭加杠桿的速度，尤其是在疫情的三年，中國私人部門加杠桿的速度已經(jīng)達(dá)到了日本泡沫時期的水平，達(dá)到了頂峰，這是市場非常擔(dān)心的。

“當(dāng)然我們有很多的方法來化解，比如說美國，我們把美國家庭2008年債務(wù)GDP的比例放在高點，從2008年到現(xiàn)在，美國的私人部門在不斷地去杠桿，美國加杠桿的是聯(lián)邦政府。在2008年之后，美國的私人家庭去杠桿，聯(lián)邦政府不斷地加杠桿，抵御資產(chǎn)負(fù)債表衰退的壓力，所以藍(lán)色的線正好在2008年到了高點，然后一路下行，也就是說美國的家庭不斷地去杠桿，去了15年之后，現(xiàn)在美國家庭由于資產(chǎn)負(fù)債表衰退的壓力在減少，所以美國的財政政策一動，美國家庭以及整個美國經(jīng)濟(jì)的活力馬上呈現(xiàn)出來。”