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在3月17日央行意外降準之后，市場期待的降息預期落空。專家分析稱，短期從國內(nèi)經(jīng)濟復蘇、房地產(chǎn)企穩(wěn)復蘇態(tài)勢、部分銀行息差壓力、MLF穩(wěn)定等情況來看，LPR調(diào)降門檻相對較高。

LPR（貸款市場報價利率）已經(jīng)連續(xù)7個月未曾下調(diào)。

央行近日授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均同上期保持一致。自去年8月調(diào)降之后，LPR已連續(xù)七個月保持不變。

專家分析認為，當前國內(nèi)基本面企穩(wěn)向好、寬信用加快推進，在企業(yè)融資意愿增強、房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)下，短期內(nèi)降息和調(diào)降LPR的必要性不高。

LPR按兵不動

3月17日，央行宣布全面降準0.25個百分點。超預期降準之后，是否還會降息引發(fā)市場猜想。有專家表示，短期內(nèi)降息的概率下降。而3月15日，央行開展MLF（中期借貸便利）操作利率仍維持2.75%，也預示著本月LPR不會有所變化。

至此LPR已連續(xù)7個月沒有動靜。從宏觀經(jīng)濟來看，實體經(jīng)濟信貸需求回暖，銀行息差壓力大，也是LPR維持不變的背景原因。

金融數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款繼續(xù)放量，增加1.81萬億元，同比多增5928億元，新增規(guī)模續(xù)創(chuàng)同期歷史新高。居民貸款和企業(yè)貸款均有所改善，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元，票據(jù)融資減少989億元。

“金融數(shù)據(jù)顯示，2月國內(nèi)信貸超預期，居民貸款逐步回暖，企業(yè)中長期貸款保持強勁，反映國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，居民和企業(yè)信心在恢復，帶動信貸需求回暖，反映出目前信貸市場利率處于合理區(qū)間?！?span kwid="stock_601818" kwname="skwl_keyword">光大銀行(行情601818,診股)宏觀金融研究員周茂華對記者表示。

年初以來，信貸投放的增加也對銀行的負債端產(chǎn)生壓力。

“開年以來信貸投放節(jié)奏較快，超儲率快速下降，銀行間流動性維持低位，資金利率快速上行、波動加大；銀行資產(chǎn)負債匹配壓力顯著上升，對中長期同業(yè)存單等主動負債的發(fā)行需求加大，也促使同業(yè)存單利率居高不下，銀行負債端持續(xù)承壓?！?span kwid="stock_600016" kwname="skwl_keyword">民生銀行(行情600016,診股)首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)Α秶H金融報》記者表示。

為了助力實體經(jīng)濟發(fā)展，貸款利率在近年來持續(xù)下調(diào)，部分銀行面臨凈息差承壓的境遇。

“近年來，為應對宏觀經(jīng)濟下行壓力，銀行金融部門加大逆周期支持力度，持續(xù)為實體經(jīng)濟讓利、與實體經(jīng)濟共渡難關(guān)，企業(yè)貸款利率創(chuàng)統(tǒng)計記錄以來最低，加之金融市場波動，部分銀行凈息差持續(xù)收窄，部分銀行部門下調(diào)利率‘加點’意愿不足。”周茂華表示。

降息還有戲嗎

未來降息還有希望嗎？專家認為，近期降息的必要性不高。

周茂華表示，從目前各地調(diào)控情況看，絕大多數(shù)城市的房貸首付比例下限已經(jīng)達到全國底線，部分城市房貸利率進入“3時代”。同時，近期數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)房地產(chǎn)呈現(xiàn)明顯企穩(wěn)復蘇態(tài)勢，調(diào)整房貸利率基準必要性不大。

“LPR下調(diào)一般需要滿足實體融資需求趨弱，銀行負債成本穩(wěn)中有降（凈息差壓力），MLF政策利率下調(diào)，房地產(chǎn)復蘇情況等條件。短期從國內(nèi)經(jīng)濟復蘇、房地產(chǎn)企穩(wěn)復蘇態(tài)勢、部分銀行息差壓力、MLF穩(wěn)定等情況來看，LPR調(diào)降門檻相對較高?！敝苊A表示。

溫彬也認為，當前國內(nèi)基本面企穩(wěn)向好、寬信用加快推進，在企業(yè)融資意愿增強、房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)下，短期內(nèi)降息和調(diào)降LPR的必要性不高。

光大證券(行情601788,診股)固收首席分析師張旭認為，預計在未來一個季度內(nèi)LPR將繼續(xù)保持平穩(wěn)。當前的實際利率水平是合適的。去年12月一般貸款和企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別為4.57%和3.97%，分別創(chuàng)自改革開放以來和有統(tǒng)計以來的最低值，這與我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長是相適應的。這樣的貸款利率在扣除通脹后略低于潛在實際經(jīng)濟增速，既有利于債務可持續(xù)，又不至于扭曲金融資源的配置，處于較為合理的水平，暫無引導其大幅下行或上行的必要。

“后續(xù)LPR的調(diào)降，仍有賴于MLF利率下調(diào)和銀行負債端成本節(jié)約的累積效應；且央行認為當前的實際利率水平已較為合適，短期繼續(xù)引導LPR下降的空間相對有限。但通過差異化的‘定向降息’，刺激地產(chǎn)等需求，支持實體經(jīng)濟重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，仍是政策引導方向。”溫彬表示。