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3月18日，全球財(cái)富管理論壇2023年會(huì)在北京開幕。中國銀行(行情601988,診股)行長(zhǎng)劉金出席年會(huì)并發(fā)表主題演講。

劉金首先表示，當(dāng)前全球正面臨著更加嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，市場(chǎng)不斷釋放強(qiáng)烈信號(hào)，國際形勢(shì)正在發(fā)生大變化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大，通脹水平居高不下，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)收緊，全球流動(dòng)性也在收縮，金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性和盈利能力不斷承壓。最近兩年，一些“黑天鵝”事件接連發(fā)生，給全球金融體系的穩(wěn)健和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

在談及經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系時(shí)，劉金從物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間的關(guān)系、貨幣政策和財(cái)政政策之間的關(guān)系、金融發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，即從三者之間即對(duì)立又關(guān)聯(lián)的關(guān)系中進(jìn)行深度思考并分享。

他說，去年以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體面臨嚴(yán)峻的通脹壓力，對(duì)各國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、居民消費(fèi)和社會(huì)民生帶來了較大影響。為遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和歐洲央行已分別累計(jì)加息450、375和300個(gè)基點(diǎn)，政策利率水平達(dá)到2009年以來最高。隨著利率中樞快速抬升，金融資產(chǎn)面臨著重新定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，過去在低利率環(huán)境下“借短用長(zhǎng)”的資產(chǎn)負(fù)債策略面臨著較大的沖擊。利率快速上行導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，金融機(jī)構(gòu)投資房地產(chǎn)抵押貸款支持證券和國債等金融產(chǎn)品將面臨著較大的賬面虧損，投資者出于流動(dòng)性需要或主動(dòng)避險(xiǎn)需要而集中拋售金融資產(chǎn)，可能引發(fā)贖回或擠兌風(fēng)險(xiǎn)。無論是英國養(yǎng)老金市場(chǎng)危機(jī)，還是黑石基金贖回危機(jī)，以及近期的硅谷銀行等機(jī)構(gòu)倒閉危機(jī)，都是這些風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。

作為財(cái)富管理的重要組成部分，我國理財(cái)市場(chǎng)去年10月份也遇到了一些緊急的情況，由于各家理財(cái)機(jī)構(gòu)特別是監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取的迅速而有力的措施，使得這些風(fēng)險(xiǎn)最后沒有釀成大的沖擊。

他通過斯里蘭卡發(fā)生的主權(quán)債務(wù)違約一事。指出貨幣政策是調(diào)控通脹的重要手段，也逐漸成為影響金融穩(wěn)定的重要變量。

他在談及貨幣政策和財(cái)政政策之間的關(guān)系時(shí)表示，貨幣和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)，在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，需要加大宏觀政策的調(diào)節(jié)力度，做好逆周期和跨周期政策的設(shè)計(jì)。

他認(rèn)為，宏觀調(diào)控政策有其調(diào)控空間和限制條件，強(qiáng)刺激和“大水漫灌”終將危及物價(jià)和金融穩(wěn)定。

劉金特別指出，對(duì)于部分大國來說，可以通過需求擴(kuò)張和跨境資本流動(dòng)將貨幣超發(fā)的副作用轉(zhuǎn)嫁出去，然而，廣大發(fā)展中國家只能被動(dòng)接受他國貨幣超發(fā)的沖擊，導(dǎo)致本國輸入性通脹問題日益嚴(yán)重，跨境資本大進(jìn)大出，金融脆弱性顯著上升，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)回溢到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

他強(qiáng)調(diào)“財(cái)政赤字貨幣化操作是有代價(jià)的，貨幣超發(fā)不是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靈丹妙藥。”

對(duì)于金融發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，他明確指出，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)是共生共榮的。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，是物質(zhì)財(cái)富創(chuàng)造的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和質(zhì)量決定著金融發(fā)展的水平和質(zhì)量。金融歸根到底是要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。金融發(fā)展不足，不利于資源的最優(yōu)配置，無法有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；但如果發(fā)展過度，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需要，則會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)虛擬化和泡沫化，大量流動(dòng)性將在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本將提高，一旦泡沫破裂可能還會(huì)誘發(fā)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

“只有預(yù)期穩(wěn)，金融市場(chǎng)才能更加活躍，全球財(cái)富管理行業(yè)才能獲得更好發(fā)展；只有市場(chǎng)穩(wěn)，金融機(jī)構(gòu)才能有效地定價(jià)；只有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，金融風(fēng)險(xiǎn)才能得到控制，金融投資才能獲得穩(wěn)定的回報(bào)?！彼詈笳f道。