(相關(guān)資料圖)

“從籌謀到全面注冊制啟動，中國用了近10年時間。但注冊制從‘試驗田’走向‘全市場’僅歷時3年多。”

歷經(jīng)科創(chuàng)板、北交所以及存量市場創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革，資本市場終于迎來了全面注冊制時代。

隨著全面注冊制的“開門迎客”，企業(yè)闖關(guān)上市拉開一場競速跑，一眾企業(yè)摩拳擦掌、待躍“龍門”。值得注意的是，全面推行注冊制后，A股市場包容性更強(qiáng)。

全面注冊制多元包容的上市條件，旨在給予一批技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)上市機(jī)會。既有金融牌照優(yōu)勢又有科技創(chuàng)新特點的金融機(jī)構(gòu)，或?qū)⒎窒磉@一波紅利。

市場各方跑起來

資本市場生態(tài)的重構(gòu)

從籌謀到全面注冊制啟動，中國用了近10年時間。但注冊制從“試驗田”走向“全市場”僅歷時3年多。

2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

證監(jiān)會表示，經(jīng)過3年多的試點，市場各方對注冊制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的功能作用明顯提升，法治建設(shè)取得重大突破，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)合規(guī)誠信意識逐步增強(qiáng)，市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善，市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)顯著優(yōu)化，具備了向全市場推廣的條件。

全面注冊制實施，資本市場打開新篇章。隨著全面注冊制的“開門迎客”，市場各方都行動起來。

2月20日晚間，滬深交易所官網(wǎng)分別發(fā)布了發(fā)行上市審核項目的最新進(jìn)展。截至目前，已有16家主板在審企業(yè)的首發(fā)申請獲受理，其中滬市7家，深市9家。16家企業(yè)擬募集資金總額約為204.60億元。

按照證監(jiān)會對在審主板項目的新老劃斷安排，2月20日至3月3日，滬深交易所接收主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請。3月4日起接收主板新申報企業(yè)申請。

根據(jù)規(guī)則，滬深交易所收到申請文件后，對申請文件進(jìn)行核對，并在五個工作日內(nèi)作出受理或者不予受理的決定。申請文件符合要求的，交易所作出予以受理的決定，出具受理通知。

目前主板公司注冊平移已經(jīng)開始，投行周末加班加點主要是根據(jù)新規(guī)要求修改申報文件的內(nèi)容格式等。相應(yīng)的投行都需要在時間節(jié)點前將手邊項目梳理清楚，以符合監(jiān)管要求。

IPO常態(tài)化

或利好金融機(jī)構(gòu)

需要注意的是，這場針對金融市場開展的政策性改革，仍會延續(xù)“穩(wěn)著陸”的風(fēng)格。

全面推行注冊制后，A股市場包容性更強(qiáng)，IPO效率會更高。

此前，證監(jiān)會公開表示，實行注冊制絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)會更加嚴(yán)格。根據(jù)證監(jiān)會的意見，滬深交易所主板將突出“大盤藍(lán)籌”特色。全面注冊制下主板設(shè)置的三套財報指標(biāo)均要求企業(yè)盈利，且盈利指標(biāo)（凈利潤）的考核期限更長（三年），凈利潤、市值、收入、現(xiàn)金流指標(biāo)要求也更高。

近年來，金融機(jī)構(gòu)的上市熱情未減。證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至目前，有10余家中小銀行處于上市排隊狀態(tài)。具體來看，亳州藥都農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、湖州銀行、湖北銀行擬登陸上交所主板；安徽馬鞍山農(nóng)商行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、廣州銀行、重慶三峽銀行則擬沖刺深交所主板。

一位金融機(jī)構(gòu)高管曾向《行長要覽》透露，總的來說，這些金融機(jī)構(gòu)盈利情況都不錯，它的規(guī)模較大，符合上市條件的企業(yè)就比較多。上市后資本金會有比較大的提升，股東會有市場化退出渠道。

不過，在當(dāng)下的A股市場中，目前銀行上市主體較多。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股有42家上市銀行。非銀上市較少，上市的保險公司有中國平安(行情601318,診股)、中國人壽(行情601628,診股)、新華保險(行情601336,診股)、太平洋(行情601099,診股)保險、中國太平，尚無持牌消費(fèi)金融公司上市。

公開資料顯示，目前全國已獲批開業(yè)或籌建的持牌消費(fèi)金融公司有31家。尤其是在促消費(fèi)政策陸續(xù)出臺的背景下，消費(fèi)金融公司也受到了各路資本的關(guān)注。城商行、互聯(lián)網(wǎng)平臺、頭部投資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)力消費(fèi)金融，完成了包括杭銀、螞蟻、華融、蘇寧消金等在內(nèi)的一級市場持牌消費(fèi)金融公司股權(quán)的投融資活動。

近年來，部分消費(fèi)金融公司都曾為成為第一支上市消費(fèi)金融股而努力。據(jù)不完全統(tǒng)計，多家消費(fèi)金融公司都曾啟動上市工作，2020年9月，重慶銀保監(jiān)局批復(fù)了馬上消費(fèi)的首次發(fā)行A股上市申請（渝銀保監(jiān)復(fù)（2020）193號），2021年1月，重慶證監(jiān)局宣布馬上消費(fèi)已與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議并于1月6日辦理了輔導(dǎo)備案登記；2021年3月招商銀行(行情600036,診股)董事會決議同意招聯(lián)金融的上市規(guī)劃。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)上市可以大大發(fā)揮牌照優(yōu)勢，搶占市場，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。隨著全面注冊制的到來，金融機(jī)構(gòu)的IPO之路將迎重大利好。而注冊制真正的意義在于通過精簡公開發(fā)行條件，設(shè)立多元包容的上市條件，給予一批技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)上市機(jī)會。