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當(dāng)?shù)貢r間2月2日，英國央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點(diǎn)至4%，連續(xù)第10次加息，達(dá)2008年10月以來最高水平。在市場對英國經(jīng)濟(jì)增長前景相對悲觀的背景下，英國央行加息引發(fā)廣泛關(guān)注。主要關(guān)注點(diǎn)如下：

第一，英國通脹小幅回落，但英國央行加息步伐不會停止。國際市場油氣價格自2022年下半年起震蕩下行，加之歐洲暖冬降低了英國居民的供暖需求，能源價格出現(xiàn)下降。2022年11月和12月，英國的電力、天然氣和其他燃料價格環(huán)比均下降0.2%，帶動英國CPI連續(xù)兩個月回落，由2022年10月的11.1%峰值降至12月的10.5%。不過，與美國和歐盟相比，英國通脹回落幅度相對較小，民眾仍面臨較高的生活成本。2022年12月，英國食品和非酒精飲料價格環(huán)比和同比分別上漲1.6%和16.8%，均處于歷史高位；服務(wù)業(yè)CPI環(huán)比和同比分別上漲0.8%和6.8%。加之罷工行動引發(fā)的工資上漲與企業(yè)應(yīng)對勞動力市場趨緊采取的被迫加薪，將進(jìn)一步加劇通脹粘性。在此背景下，英國通脹走勢仍存在較大不確定性，英國央行將維持加息步伐。

第二，英國央行貨幣政策面臨兩難。盡管本輪英國央行加息符合市場預(yù)期，但在近兩次議息會議中，貨幣政策委員會（MPC）9名成員意見出現(xiàn)較大分歧，支持繼續(xù)加息與暫停加息的人數(shù)為7比2，意味著英國央行在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長與控制通脹之間的權(quán)衡難度加大。一方面，加息是英國央行實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的主要政策手段。英國貨幣政策委員會在會議紀(jì)要中預(yù)測通脹有望于2023年年底降至4%左右，對加息控通脹的效果相對樂觀。目前市場投資者預(yù)計(jì)英國利率峰值將于上半年達(dá)到4.5%，未來英國央行加息幅度若低于市場預(yù)期，可能會削弱投資者信心，使英鎊重新回到貶值通道。另一方面，高利率對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，英國10年期國債收益率較2022年初大幅上漲。利率中樞上移推高社會借貸成本，并進(jìn)一步加重政府財政負(fù)擔(dān)，引發(fā)市場對英國債務(wù)問題的擔(dān)憂。英國國家統(tǒng)計(jì)局公布的2022年12月數(shù)據(jù)顯示，英國財政赤字達(dá)274億英鎊，遠(yuǎn)超英國預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)測的176億英鎊，是上年同期財政赤字規(guī)模的2.5倍。

第三，英國經(jīng)濟(jì)可能陷入溫和衰退。當(dāng)前，高通脹與高利率仍是制約英國經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。2022年12月，英國零售額環(huán)比和同比分別下降1%和5.8%，其中化妝品、運(yùn)動器材、玩具等非生活必需品銷售額大幅下跌。供給側(cè)持續(xù)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，綜合PMI指數(shù)自2022年8月起長期處于榮枯線水平之下，2023年1月進(jìn)一步下降至47.8。英國央行在議息會議紀(jì)要中表示，2023年一季度英國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將萎縮0.1%。IMF在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中則將英國經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)0.9個百分點(diǎn)至-0.6%，認(rèn)為英國可能是2023年唯一陷入經(jīng)濟(jì)衰退的G7國家，這表明當(dāng)前市場對英國經(jīng)濟(jì)預(yù)期存在分歧。我們認(rèn)為，如果2023年能源危機(jī)緩解、通脹壓力減弱，全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)、供需形勢改善等積極因素將有助于推動英國經(jīng)濟(jì)增長，英國經(jīng)濟(jì)衰退程度將有所減輕。

（點(diǎn)評人：中國銀行(行情601988,診股)研究院 李穎婷）