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資管新規(guī)之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品總體而言仍相對(duì)穩(wěn)健。銀行和理財(cái)公司應(yīng)不斷提高自身投研能力，做好投資者分層服務(wù)，加強(qiáng)改進(jìn)投資者教育，促進(jìn)銀行理財(cái)市場穩(wěn)定發(fā)展、人民財(cái)產(chǎn)性收入穩(wěn)步提升。

2022年是資管新規(guī)元年，這一年銀行理財(cái)市場發(fā)展更加規(guī)范、有序，也迎來新的挑戰(zhàn)。3月份和11月份，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)兩次幅度較大的凈值波動(dòng)，引發(fā)投資者廣泛關(guān)切。理財(cái)產(chǎn)品是百姓投資理財(cái)?shù)闹匾x擇，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)更好平衡好理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)健性和收益性，推動(dòng)理財(cái)市場健康發(fā)展，更好滿足居民多樣化的金融服務(wù)需求，推動(dòng)財(cái)產(chǎn)性收入穩(wěn)步提升。

近一年來，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大幅度加息，國際金融市場震蕩。受復(fù)雜因素影響，我國股票、基金等資管產(chǎn)品普遍回調(diào)。2022年3月份開始，部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，少數(shù)理財(cái)產(chǎn)品“破凈”（即凈值低于“1”）。理財(cái)產(chǎn)品過去主要采用攤余成本法估值，現(xiàn)在則主要采用市值法估值。這意味著，理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)的價(jià)格變化會(huì)更及時(shí)、直接地體現(xiàn)在產(chǎn)品凈值上。這是理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)明顯的原因之一。11月份以來，受經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期影響，債券市場波動(dòng)較大，部分債券價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的下跌。相當(dāng)一部分理財(cái)產(chǎn)品特別是固定收益型理財(cái)產(chǎn)品的重要資金投向是債券，成為此次部分理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤的直接原因。

對(duì)未到期的理財(cái)產(chǎn)品而言，“破凈”并不直接意味著理財(cái)產(chǎn)品虧損。但理財(cái)產(chǎn)品向來注重穩(wěn)健性，其投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低。波動(dòng)之下，理財(cái)產(chǎn)品投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，產(chǎn)品贖回壓力有所上升；不少銀行和理財(cái)公司紛紛采取自購產(chǎn)品等措施，并加強(qiáng)與投資者溝通，穩(wěn)定市場信心和預(yù)期。在前期贖回壓力有所釋放和風(fēng)險(xiǎn)偏好極低的投資者離場后，理財(cái)產(chǎn)品下一階段流動(dòng)性壓力將明顯降低。隨著債券市場趨于平穩(wěn)以及金融機(jī)構(gòu)投資策略調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品凈值將有望逐步修復(fù)。

總體而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍是相對(duì)穩(wěn)健的，投資者不必過于擔(dān)心。銀行和理財(cái)公司應(yīng)重點(diǎn)做好三方面工作。

一是不斷提高自身投研能力。近期，部分理財(cái)公司通過調(diào)整估值方式，平滑市場波動(dòng)對(duì)凈值的影響。這在短期內(nèi)或許有一定作用，但并非長久之計(jì)。應(yīng)加快完善投資研究體系，引入更專業(yè)的投研人才，提升投資經(jīng)理對(duì)宏觀形勢和金融市場的研判水平，使投研能力更好地與市場變化和投資者需求相匹配。

二是做好投資者分層服務(wù)。在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測的基礎(chǔ)上，向不同投資者提供不同風(fēng)險(xiǎn)、期限的理財(cái)產(chǎn)品?？紤]到理財(cái)產(chǎn)品投資者普遍對(duì)凈值回撤比較敏感，應(yīng)進(jìn)一步平衡好理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)健性與收益性，更加突出穩(wěn)健性。對(duì)私人銀行客戶，可提供更豐富、定制化的理財(cái)產(chǎn)品。

三是加強(qiáng)改進(jìn)投資者教育和服務(wù)。應(yīng)完善理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，更準(zhǔn)確地反映理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，并充分告知投資者。在提高投資者金融素養(yǎng)的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)投資者全面看待市場變化，理性對(duì)待理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，保持良好的投資心態(tài)，做價(jià)值投資者和長期投資者。

隨著一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施落地實(shí)施，2023年，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢將不斷穩(wěn)固，銀行理財(cái)市場有望迎來更穩(wěn)定發(fā)展。新的一年，銀行和理財(cái)公司應(yīng)繼續(xù)深入落實(shí)資管新規(guī)，大力提升專業(yè)能力，深化金融科技應(yīng)用，推進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)型，助力提高人民群眾特別是普通居民的財(cái)產(chǎn)性收入。投資者自身也要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，真正接受“剛性兌付”，充分認(rèn)識(shí)到理財(cái)產(chǎn)品投資“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”，提升風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)和能力。