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紅棗7月定產(chǎn)量，9月定質(zhì)量。一季度的凍害疊加7月的高溫落果使得新季紅棗大幅減產(chǎn)，市場預(yù)估減產(chǎn)幅度達(dá)40%，大幅減產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)7月紅棗期貨遠(yuǎn)月合約引領(lǐng)近月合約大幅上漲。減產(chǎn)預(yù)期階段性兌現(xiàn)后，紅棗存在階段性調(diào)整需求。中長期關(guān)注中秋節(jié)備貨對(duì)紅棗消費(fèi)的階段性提振，以及8月下旬至9月是否有過量降雨使得紅棗商品率下降，大幅減產(chǎn)背景下，紅棗遠(yuǎn)月合約仍存上行空間。

坐果關(guān)鍵期產(chǎn)區(qū)溫度偏高

根據(jù)市場調(diào)研情況來看，2023/2024年度紅棗存在大幅減產(chǎn)預(yù)期。一是2023年一季度南疆區(qū)域溫度較常年明顯偏低，凍害疊加去年環(huán)割不當(dāng)及施肥不當(dāng)導(dǎo)致和田、皮山等區(qū)域部分棗園存在死樹、死枝現(xiàn)象。二是棗樹發(fā)芽時(shí)間節(jié)點(diǎn)恰逢低溫，導(dǎo)致棗樹生長期推遲，棗樹坐果關(guān)鍵期推遲至7月中下旬，正好與南疆季節(jié)性高溫期重合。一般來說，若溫度高于35℃，紅棗會(huì)停止發(fā)育；若溫度持續(xù)高于38℃，紅棗落果情況將加劇。今年受厄爾尼諾影響，溫度較常年偏高，棗樹落果率較常年偏多導(dǎo)致紅棗減產(chǎn)。從果叔物產(chǎn)調(diào)研數(shù)據(jù)來看，麥蓋提地區(qū)減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)在40%，阿拉爾地區(qū)減產(chǎn)幅度在30%左右，第三師整體減產(chǎn)幅度在40%，第三師部分團(tuán)場如45團(tuán)、46團(tuán)減產(chǎn)幅度甚至在50%左右，阿克蘇地區(qū)減產(chǎn)幅度在35%左右，和田地區(qū)皮山縣減產(chǎn)幅度在50%以上。預(yù)計(jì)新季新疆紅棗產(chǎn)量較正常年份減產(chǎn)40%左右。

目前減產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)落地，部分資金或有一定獲利離場需求，短期預(yù)計(jì)紅棗以振蕩調(diào)整為主。中長期關(guān)注紅棗品質(zhì)及開秤價(jià)情況，其中8月下旬至9月重點(diǎn)關(guān)注南疆區(qū)域是否有過量降雨，如雨水過多，將導(dǎo)致棗樹裂果增多，降低新季紅棗商品率從而提升倉單成本，利多遠(yuǎn)月紅棗價(jià)格。

現(xiàn)貨市場價(jià)格偏強(qiáng)

據(jù)市場調(diào)研，36家企業(yè)樣本點(diǎn)紅棗物理庫存同比增幅達(dá)25.32%，且目前紅棗倉單量處于高位。根據(jù)鄭商所交易交割規(guī)則，舊季紅棗倉單需在9月交割或注銷，且不可交割至新季合約，近月2309合約價(jià)格相對(duì)承壓。紅棗現(xiàn)貨有效供給數(shù)量處于近年高位。目前處于紅棗消費(fèi)季節(jié)性淡季，紅棗終端消費(fèi)并無亮點(diǎn)。但新季紅棗減產(chǎn)預(yù)期得到市場認(rèn)可后，近月合約期價(jià)跟隨遠(yuǎn)月合約有所走強(qiáng)，倉單貨源價(jià)格跟隨上漲。主要批發(fā)持貨商對(duì)于自有貨源也有較強(qiáng)挺價(jià)心理，疊加部分投機(jī)資金入場囤貨待漲，近一個(gè)月紅棗現(xiàn)貨價(jià)格自底部出現(xiàn)明顯走強(qiáng)。8月上旬紅棗終端消費(fèi)或仍相對(duì)平淡，自中下旬開始，中秋備貨或逐步啟動(dòng)，對(duì)紅棗消費(fèi)有一定的季節(jié)性提振作用，且新季紅棗開秤價(jià)預(yù)期較高，紅棗現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)。

綜合來看，減產(chǎn)預(yù)期落地后，部分資金有一定的獲利離場需求，短期紅棗期價(jià)預(yù)計(jì)振蕩調(diào)整為主。但新季紅棗大幅減產(chǎn)背景下，遠(yuǎn)月合約回調(diào)幅度也有限，中長期潛在利多仍存。一是8月下旬中秋節(jié)備貨啟動(dòng)，紅棗消費(fèi)將有所好轉(zhuǎn)。二是新季紅棗品質(zhì)不確定性仍存，如8月下旬至9月南疆區(qū)域降水偏多可能導(dǎo)致棗樹裂果增多，降低紅棗商品率從而增加倉單制作成本，對(duì)期價(jià)將產(chǎn)生一定的利多影響。（作者單位：方正中期期貨）

編輯：張瑤

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