現(xiàn)有產(chǎn)品業(yè)績不佳，泉果基金再發(fā)三年鎖定期新品。

5月18日，泉果基金旗下第二只公募基金——“泉果思源三年持有期混合”正式開始募集，募集期為5月18日至5月31日。銀柿財(cái)經(jīng)注意到，包括兩只公募基金（含本次發(fā)行基金）、一只基金專戶，泉果基金目前旗下全部產(chǎn)品均設(shè)置有三年長鎖定期，這在行業(yè)內(nèi)相當(dāng)罕見。

“長鎖定期”產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)往往被賦予“長期主義”“價(jià)值投資”等內(nèi)涵作為賣點(diǎn)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)品設(shè)置長鎖定期有“提前鎖定管理費(fèi)之嫌”，其同時(shí)提醒，家里確定未來有大額支出的，可能有老人或者兒童有潛在支出的，包括高齡投資者，都應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇長期限的鎖定期公募產(chǎn)品。

(資料圖片)

再發(fā)三年鎖定期新品

銀柿財(cái)經(jīng)從機(jī)構(gòu)渠道人士處獲悉，“泉果思源三年持有期混合”5月18日即首日發(fā)行募集金額超過10億元。

資料顯示，“泉果思源三年持有期混合”為開放式混合型證券投資基金，對每份基金份額設(shè)置3年最短持有期。作為一只混合型基金，投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%（其中，投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例為0%-50%），也是泉果基金第二只公募基金。

“泉果思源三年持有期混合”的擬任基金經(jīng)理為剛登峰，其具備14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，近10年投資管理經(jīng)驗(yàn)。上海交通大學(xué)工科學(xué)士，管理學(xué)碩士。2022年8月加入泉果基金，現(xiàn)任泉果基金董事總經(jīng)理、公募投資部基金經(jīng)理。

剛登峰的投研生涯始自東方紅資管，泉果基金創(chuàng)始人王國斌亦曾參與創(chuàng)立東方紅資管，是剛登峰的“老領(lǐng)導(dǎo)”。王國斌是中國價(jià)值投資派的代表人物之一，所著《投資中國》被不少從業(yè)者視為“投資寶典”。

銀柿財(cái)經(jīng)注意到，雖然剛登峰在東方紅資管的從業(yè)履歷中，參與管理過3只三年鎖定期公募產(chǎn)品，但實(shí)際上，只有“東方紅睿軒三年定開混合”一只產(chǎn)品是其獨(dú)立管理，且在三年鎖定期內(nèi)未離任。

從業(yè)績走勢來看，“東方紅睿軒三年定開混合”在三年鎖定期內(nèi)的首年收益平淡，次年開始好轉(zhuǎn)，雖然一度收益超過80%，但在“下半程”回撤明顯，至三年鎖定期滿，收益已大幅回落至35%左右，由高點(diǎn)腰斬。

盡管有市場因素影響，彼時(shí)A股整體表現(xiàn)低迷，但也能反映出剛登峰的回撤控制能力，同時(shí)亦顯示了長鎖定期產(chǎn)品的弊病，即投資者的操作靈活性差，同時(shí)也并不一定能帶來更高的收益。

不過，對于基金公司而言，由于可以提前鎖定管理費(fèi)，或樂見于發(fā)行帶有長鎖定期的產(chǎn)品。

剛登峰再東方紅資管任職的7年里，業(yè)績也是可圈可點(diǎn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，期間取得了12.41%的年化收益，在行業(yè)里排名靠前。需要注意的是，剛登峰的業(yè)績自2021年2月高點(diǎn)出現(xiàn)了接近一年半的凈值連續(xù)回撤，這一波其也創(chuàng)下了接近40%的職業(yè)生涯最大回撤。

此外值得投資者注意的是，從行業(yè)配置角度看，剛登峰雖然早期在配置上較為分散、均衡，但根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，其自2018年開始持續(xù)加碼地產(chǎn)股，直至從東方紅資管離任前，房地產(chǎn)板塊的權(quán)重在剛登峰的持倉市值占比中已經(jīng)達(dá)到了38.7%。房地產(chǎn)板塊近年表現(xiàn)低迷，一定程度上導(dǎo)致了剛登峰在東方紅資管末期業(yè)績滑落。

旗下產(chǎn)品全線長鎖定期

在銀柿財(cái)經(jīng)與多位資深業(yè)內(nèi)人士交流之后發(fā)現(xiàn)，泉果基金全線產(chǎn)品均設(shè)置長鎖定期背后或有原因。

和創(chuàng)始人王國斌本人的風(fēng)格一致，泉果基金也是將“價(jià)值”和“長期”作為標(biāo)簽。

2022年7月末，王國斌親自下場發(fā)行專戶產(chǎn)品“泉果基金桃源一期三年持有”；隨后2022年10月中旬，由前公募冠軍趙詣?wù)贫娴娜鹗字还籍a(chǎn)品“泉果旭源三年持有期混合”成立；包括此次募集中的產(chǎn)品，泉果基金目前全線產(chǎn)品均鎖定三年，這也意味著投資者只能選擇“長期主義”。

銀柿財(cái)經(jīng)從渠道獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月12日，王國斌管理的專戶“泉果基金桃源一期三年持有”年內(nèi)收益為-4.19%。

而趙詣管理的“泉果旭源三年持有期混合”（以A類份額為例），在產(chǎn)品已運(yùn)行超過半年后，目前處于跌破凈值的狀態(tài)，截至5月18日，凈值僅為0.9455，成立至今收益率為-5.45%，年化回報(bào)-9.2%。從持倉來看，主要集中在鋰電池+光伏的組合，因而表現(xiàn)不佳。

比如5月18日，科達(dá)利（002850）收盤大跌5.58%，根據(jù)2023年一季報(bào)，其第一大重倉公募便是“泉果旭源三年持有期混合A”。

上海某頭部機(jī)構(gòu)權(quán)益投資總監(jiān)王力（化名）直言，一家公募每年的剛性運(yùn)營成本在5000萬元左右，泉果基金此舉可以提前鎖定未來幾年的固費(fèi)收入（管理費(fèi)用），“如果業(yè)績跑得出來，就可以給人產(chǎn)品一直封閉，一般時(shí)候買不到的印象，如果業(yè)績跑不出來，那也有固費(fèi)可以收。如果說（投資者）確實(shí)看好某一個(gè)板塊，或者覺得看好這個(gè)基金經(jīng)理，可以選擇已經(jīng)發(fā)行的老基金，或者等鎖定期結(jié)束之后再買。整體而言，像泉果基金這樣全線產(chǎn)品設(shè)置三年期鎖定的不多，有提前鎖定管理費(fèi)之嫌。”

北京某公募相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也提及，作為一個(gè)新的公募，首先要考慮的就是持續(xù)經(jīng)營的問題，長期鎖定管理費(fèi)就是保證正常經(jīng)營的方式之一。其同時(shí)提及，泉果基金更多的優(yōu)勢是在幾位行業(yè)“大佬”個(gè)人的渠道資源和人脈上，比如作為此次新發(fā)產(chǎn)品托管行的郵儲(chǔ)銀行，這次給泉果推新產(chǎn)品的力度非常大，背后也是個(gè)人資源的體現(xiàn)，但這種資源變現(xiàn)能否持續(xù)，還需要用產(chǎn)品業(yè)績來“說話”。

華東某銀行理財(cái)子公募相關(guān)業(yè)務(wù)人士同樣認(rèn)為，泉果基金當(dāng)下有渠道資源變現(xiàn)的迫切需求，是產(chǎn)品設(shè)置長鎖定期的主要原因之一。

王力提醒，“家里確定未來有大額支出的，可能有老人或者兒童有潛在支出的，以及本身已經(jīng)配置了一些高波動(dòng)資產(chǎn)并且占比相對較高的，都不建議買長期限的鎖定期公募產(chǎn)品。包括高齡投資者也不建議買這類產(chǎn)品，遇到突發(fā)疾病或者其他突發(fā)情況，急需贖回的時(shí)候是沒有辦法打開賬戶的。”