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10月17日，央行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展5000億元中期借貸便利（MLF）和20億元7天期逆回購操作，中標利率分別2.75%和2.00%，與此前持平。

在業(yè)內看來，本月央行采取“等量平價”續(xù)做，不僅符合市場預期，也釋放了繼續(xù)加大信貸投放，加大對實體經濟支持力度的信號。市場預計，本月5年期LPR（貸款市場報價利率）或可能單獨下調。

結束此前縮量續(xù)做方式

在市場觀點看來，繼8、9月MLF續(xù)做連續(xù)縮量后，央行此番開展“等量平價”續(xù)做，可能并非是基于當前流動性問題考量，而在于穩(wěn)定市場預期，繼續(xù)加大長期信貸的投放。

民生銀行(行情600016,診股)首席經濟學家溫彬對《國際金融報》記者分析指出，早在9月中下旬，央行時隔近8個月重啟14天期逆回購，且月末每日逆回購凈投放均超千億元，護航流動性平穩(wěn)跨季和穩(wěn)定市場預期，“特別是跨季后，隨著季末擾動因素的消除，及9月末財政支出對10月流動性起到補充作用，事實上，10月初流動性壓力得以緩解，資金利率普遍較大幅度下行?！?

“綜合來看，10月不存在跨季、跨節(jié)等因素對資金面的擾動，資金面沖擊主要來自財政繳稅以及政府債供給?！睖乇蛑赋?，10月市場上的流動性總體要好于9月，不存在明顯壓力。

對于央行此番采取MLF等量續(xù)做，東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，在今年10月份，將有5000多億元地方政府專項債結存限額開閘發(fā)行，并將于當月發(fā)行完畢，這將在短期內促進銀行信貸投放，同時，政策性開發(fā)性金融工具對企業(yè)貸款的撬動效應會持續(xù)顯現(xiàn)。“另外，伴隨經濟的回升，市場主體融資需求也會有所上升?！?

“10月MLF不再縮量，也有助于保持銀行體系流動性處于較為充裕水平，支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度?！蓖跚喾Q，在此背景下，四季度新增貸款有望延續(xù)同比多增態(tài)勢，并為四季度乃至明年年初宏觀經濟增速進一步向正常水平靠攏提供必要的金融環(huán)境。

“繼8、9月MLF連續(xù)縮量4000億元之后，10月MLF等量平價續(xù)做，也表明在內外因素綜合考量下，當前央行既不會大幅收緊流動性，也難以在量的層面過度支持流動性?！睖乇虮硎?，內外政策錯位下，本月MLF利率也將繼續(xù)保持不變。

后續(xù)降息降準可能性不大

自8月央行開展MLF操作將利率調降10個BP（基點）至2.75%后，MLF利率連續(xù)兩個月“按兵不動”。那么，如何看待后續(xù)的降息、降準空間？

王青認為，10月MLF操作利率保持不變，主要源于當前宏觀經濟已處于回升階段，同時國內政策利率保持穩(wěn)定，也能更好地兼顧內外平衡，穩(wěn)定匯市預期?！耙环矫?，8月MLF利率下調后，宏觀經濟已出現(xiàn)較為穩(wěn)定的回升勢頭，其中一個標志是制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月上行，其中9月為50.1%，升至榮枯平衡線上方?！?

“另外，近期宏觀經濟供需兩端都在延續(xù)改善勢頭，而在包括專項債、政策性金融工具等各類政策措施發(fā)力下，四季度基建投資（寬口徑）也有望保持兩位數(shù)增長水平?！蓖跚嗾J為，盡管當前GDP增速仍與正常水平存在一定差距，但歷史規(guī)律顯示，在經濟轉入較為明顯的回穩(wěn)向上階段時，政策性降息的可能性通常較低。

“考慮到當前市場流動性充足，短期降準的必要性也不高?！睖乇蛘J為，在兼顧內外均衡下，央行會通過精細化的逆回購和MLF操作、結構性貨幣政策工具等方式維持流動性合理充裕。

“不過，若后續(xù)經濟金融數(shù)據(jù)改善的斜率和可持續(xù)性不及預期、提前下達明年專項債部分限額，考慮到11-12月MLF到期量高、銀行凈息差持續(xù)收窄壓力較大，在當前我國通脹形勢溫和可控的環(huán)境下，不排除央行會適時通過0.25個百分點的小幅降準操作。”溫彬表示。

此外，王青認為本月5年期LPR報價或有可能單獨下調?！翱紤]到當前樓市依然較為低迷、居民房貸持續(xù)處于同比少增狀態(tài)，我們判斷10月20日有可能單獨下調5年期LPR報價15個基點。而近期企業(yè)貸款增速較快，1年期LPR報價有望保持穩(wěn)定”。