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相較于二季度以來的發(fā)行縮量，同業(yè)存單的發(fā)行狀況在本月迎來改善。數(shù)據(jù)顯示，截至今日發(fā)稿，本月同業(yè)存單實(shí)際發(fā)行總額超過1.60萬億元，較上月增加約747億元，已連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)放量增長。此外，本月同業(yè)存單已實(shí)現(xiàn)凈融資量4373億元，為6月份以來首次。

利率方面，下半年以來同業(yè)存單發(fā)行利率的下行趨勢出現(xiàn)緩和，本月發(fā)行利率目前為1.8970%，環(huán)比上行0.026個(gè)百分點(diǎn)，城商行、農(nóng)商行1個(gè)月期限同業(yè)存單的發(fā)行利率躍升至近三個(gè)月最高點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，同業(yè)存單發(fā)行市場逐漸升溫，“量增價(jià)升”反映出商業(yè)銀行在當(dāng)前利率相對偏低的點(diǎn)位，適度增加發(fā)行同業(yè)存單，預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)行狀況有望逐步回升，不過利率上行空間較為有限。

股份行發(fā)行激增 環(huán)比多發(fā)1400億

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，下半年以來，銀行同業(yè)存單的發(fā)行量逐月增加，此前7、8兩月分別為1.46萬、1.53萬億元，不過仍不及上半年每月的發(fā)行量，尤其是3月的發(fā)行量接近2.3萬億元。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，在其余各類銀行均較上月削減發(fā)行的情況下，本月同業(yè)存單的發(fā)行總量仍能實(shí)現(xiàn)正增長，其中的貢獻(xiàn)來自于股份行的放量激增。具體來看，股份行的發(fā)行量在8月的基礎(chǔ)上大幅增加約1460億元至5382億元；相比之下，居首位的城商行發(fā)行雖超過6600億元，但較8月減少了約450億元；此外，國有大行、農(nóng)商行分別發(fā)行2841億元、1347億元，也較8月出現(xiàn)不同程度下降。

股份行在本月的發(fā)行量緣何激增？有銀行業(yè)人士表示，這或是受到了定期存款利率上行的影響，疊加中長期信貸投放帶來的壓力，通過擴(kuò)大同業(yè)存單這類主動(dòng)負(fù)債，來拓寬信貸資金的獲取途徑，從而合理調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；相對而言，國有大行的攬儲(chǔ)壓力偏小，針對同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃的調(diào)整力度也較小。

“9月份以來，信貸投放情況較8月份總體改善，其中政策性銀行和國有大行的信貸景氣度較高，但股份制銀行等中小行依然偏弱，反映出內(nèi)生融資需求偏弱，信貸投放更多依賴政策驅(qū)動(dòng)”。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示。

他進(jìn)一步分析稱，在8月、9月MLF均到期6000億的情況下，央行連續(xù)開展縮量續(xù)作，每月縮量規(guī)模為2000億。10至12月份MLF到期2萬億，考慮到MLF利率仍相對偏貴，繼續(xù)縮量續(xù)作的意愿較強(qiáng)?！耙虼?，銀行可通過增發(fā)同業(yè)存單的方式替換掉高成本MLF，進(jìn)而起到降低負(fù)債成本的效果”。

發(fā)行利率上行空間或有限

對于后市的發(fā)行展望，上述銀行業(yè)人士表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐正在加快，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求持續(xù)回暖，以及定存利率下行對銀行攬儲(chǔ)施加的一定壓力，或?qū)⒐餐苿?dòng)發(fā)行總量延續(xù)逐月小幅增加的態(tài)勢，預(yù)計(jì)實(shí)際發(fā)行總額有望恢復(fù)到上半年個(gè)別月份的1.7萬億至1.8萬億元范圍內(nèi)。

與此同時(shí)，同業(yè)存單的發(fā)行利率在經(jīng)歷7、8兩月環(huán)比下行后，本月重啟上行。具體來看，截至目前，本月同業(yè)存單的發(fā)行利率為1.8970%，較上月小幅增加0.026個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于年初2.5%的利率水平。

具體來看，wind統(tǒng)計(jì)顯示，城商行、農(nóng)商行1個(gè)月期限的同業(yè)存單發(fā)行利率已于近期躥升至1.89%附近，達(dá)近三個(gè)月內(nèi)最高點(diǎn)，并與三個(gè)月期限的同業(yè)存單形成利率倒掛；相比之下，股份行1個(gè)月期限的同業(yè)存單發(fā)行利率仍處于低位，截至目前的發(fā)行利率為1.3%，也并未出現(xiàn)不同期限間的利率倒掛。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，同業(yè)存單利率有望較二季度有所回升，但持續(xù)上行空間并不大。

王一峰表示，目前，貸款端定價(jià)仍在下行，降幅高于存款端，考慮到明年年初按揭貸款累計(jì)重定價(jià)因素將對銀行營收和盈利產(chǎn)生影響，客觀上需要資金利率持續(xù)維持低位運(yùn)行，通過市場類負(fù)債低成本紅利來緩解凈息差壓力。